Άλλες κατηγορίες μηνυμάτων > Πολιτική και Κοινωνικά Θέματα
Οικονομική κρίση - Ελληνική οικονομία και αξιοπιστία
Gatekeeper:
Gatekeeper:
Δεν είναι ορατοί οι σύνδεσμοι (links).
Εγγραφή ή Είσοδος
Simple solution for Greece: Adopt the dollar
Commentary: Instant 30% devaluation might make Greeks competitive
LONDON (MarketWatch) — The story that Iceland might ditch the krona and adopt the Canadian dollar instead was one of the more intriguing news items of last week. But it didn’t seem to have much support. The sensible Canadians, who came through the credit crunch with hardly a scratch, quickly decided they didn’t want to take on responsibility for Iceland’s financial “innovators,” even if they might be more chastened these days than they were for most of the last decade.
There is, however, a dramatic currency switch that might just work: Greece ditching the euro (ICAPC:EURUSD) , and adopting the dollar instead.
Crazy? Not completely. In fact, it might well be one of the few viable ways to get Greece out of its current mess. And if President Barack Obama could pull a plan to save Greece, and with it a fragile global economy, out of the hat in the autumn it wouldn’t exactly hurt his chances of re-election.
Despite a temporary stay-of-execution with its latest debt restructuring, Greece is no more fixed than it has ever been.
True, no less a person than French President Nicolas Sarkozy has assured us that with the latest debt restructuring the crisis is over and we can all start worrying about something else. But of course it isn’t fixed at all. Greece is still in a deep economic hole. Its economy may shrink by another 6% this year. Youth unemployment is now above 50%. There is zero sign of stability let alone growth, which means the debt burden keeps rising. Elections are on the horizon, which could well see extremists come to power. If the new government starts to renegotiate the terms of the bailout package, as it might well, the whole thing could unravel and everyone would be back to square one.
Meanwhile, the Greek economy continues to slip into an abyss. The latest bailout deal salvages some money for the banks but does nothing for Greece itself. As part of a fresh round of austerity measures demanded by its euro-zone partners, the government is pushing through cuts in government salaries and in the minimum wage. As people’s pay goes down, they going to spend less money, more businesses will go broke, and unemployment will keep rising. In reality, Greece is being forced to double-up on the same austerity, zero-growth policies that got it into this mess in the first place. It seems precisely nothing has been learned from the last two years.
But actually there is a simple solution that few people have yet considered. I am indebted to Georgios Gialtouridis for making the suggestion to me. Greece could simply swap the euro for another big global currency — the dollar.
Once you start to think about it, it makes a certain sense.
It is very hard for Greece to pull out of the euro unilaterally. This is a country that runs a substantial trade deficit, and no longer has any realistic ability to borrow money. If it introduced a new drachma overnight, it would collapse in value. For a while it might be quite literally worthless, in the way the Zimbabwean currency was. No one would want to accept it. It can’t hope to pay for its imports. In extremis, it might not be able to pay for oil and medicines. Indeed, there are already reports that oil traders are reluctant to sell to Greece. If they were offered drachmas they certainly wouldn’t.
The risk is that the nation would collapse. Indeed, the fear of that may now be all that is keeping the Greeks in the single currency. But imagine if it simply switched to the dollar. Overnight, all Greek euro contracts would be re-denominated in dollars at a rate of one to one.
That would have two big advantages.
The dollar trades at about 30% less than the euro, so Greece would have devalued by 30% at a stroke — which, luckily enough, is roughly what it needs to do to restore competitiveness.
Yet at the same time, it would have a hard currency. No one selling things to Greece would mind being paid in dollars. It is acceptable everywhere.
Of course, the Federal Reserve would have to be willing to extend liquidity to Greek banks. But it has done that for foreign banks in the past. Indeed, it already swaps dollars with the European Central Bank. And there has been talk of the Fed buying up peripheral country debt to stop the euro collapsing. So there is nothing to stop it supporting Greece — and it is not as if the Fed is exactly averse to printing a bit more money.
Over time, Greece might go back to the drachma. It could push through more structural reforms, reap the rewards of its devaluation, and, as its economy started to recover, it could start planning to introduce its own currency. And it could do so from a position of strength, not weakness.
Or if it found it wanted to be part of a larger currency zone, it could just stay with the dollar. Maybe it would have trouble keeping up with the U.S. — but probably not as much trouble as it had keeping up with Germany.
What’s in it for the U.S.? Simple. Stability. Greece is a strategically important country. The Truman Doctrine of 1947, which laid the basis for the Marshall Plan, and the Cold War policy of containment, was specifically aimed at stopping Communist expansion in Greece and Turkey.
The U.S. has just as much of a stake in a stable Greece in 2012 as it did in 1947. On top of that, it would be neat riposte to anyone who suggests the dollar is in long-term decline: it would stop any talk about the euro replacing the dollar for a very, very long time. And the 3 million Americans who claim to be of Greek descent would be pleased as well. Indeed, for President Obama, saving Greece by letting it switch to the dollar might be the perfect surprise to pull off going into an election.
Gatekeeper:
Δεν είναι ορατοί οι σύνδεσμοι (links).
Εγγραφή ή Είσοδος
FT Deutschland: Το κούρεμα δεν έβαλε τέλος στην κρίση
Η χρεοκοπία της Ελλάδας εντός της ευρωζώνης είναι το μικρότερο κακό
Η αντιμετώπιση της κρίσης χρέους στην ευρωζώνη φαίνεται να κινείται σε κύκλους που δεν έχουν ακόμη τέλος, γράφει στους «Financial Times Deutschland» ο σχολιαστής της εφημερίδας Βόλφγκανγκ Μουνχάου.
Το ΔΝΤ υπολογίζει ότι ο συνδυασμός αναδιάρθρωσης, νέων κεφαλαίων προς την Ελλάδα και της πολιτικής λιτότητας θα σταθεροποιήσει το χρέος κάπου μεταξύ 120 και 160%, προσθέτει. Όταν όμως η ελληνική κρίση ξέσπασε, στα τέλη του 2009, το χρέος κυμαινόταν λίγο πάνω από το 100% και υπήρχε ο φόβος της εκτίναξής του στο 150%. Δύο χρόνια, μία αναδιάρθρωση, δύο πακέτα βοήθειας και αμέτρητες περικοπές μετά, το χρέος της Ελλάδας κινείται ακόμα στα ίδια περίπου μεγέθη. Το να κάνεις οικονομία και να μην βλέπεις αποτέλεσμα ονομάζεται «παγίδα χρέους».
Επιπλέον, ο δείκτης του χρέους είναι το πηλίκο των υποχρεώσεων προς το ΑΕΠ. Αν και τα δύο πέφτουν με τον ίδιο ρυθμό, δεν θα αλλάξει τίποτε στο τελικό αποτέλεσμα. Έτσι, είναι πιθανόν να πληρώνει κανείς τα χρέη του, χωρίς όμως να πέφτει το ύψος του χρέους. Ακόμα και αν μετά το δεύτερο πακέτο βοήθειας προς την Ελλάδα ακολουθήσει και ένα τρίτο, δεν θα αλλάξει σε τίποτα αυτήν την προβληματική κατάσταση. Κάποια στιγμή η Ελλάδα θα πρέπει να κάνει τη μεγάλη τομή χρέους. Τότε δεν θα γίνεται λόγος για συμμετοχή του ιδιωτικού, αλλά του δημοσίου τομέα.
Κατά την γνώμη του Μουνχάου, το ελληνικό χρέος θα πρέπει να συμπιεστεί στο 60-80% του ΑΕΠ, με αποτέλεσμα να πληγεί και η ΕΚΤ, οι Κεντρικές Τράπεζες, αλλά και τα κράτη που έχουν χορηγήσει δάνεια στην Ελλάδα. Για τη Γερμανία ο λογαριασμός αναμένεται να ανέλθει σε διψήφιο αριθμό δισεκατομμυρίων ευρώ.
Ενδεχομένως η Ελλάδα να θελήσει να φύγει από την Ευρωζώνη, όμως το πιο πιθανό είναι να κηρύξει στάση πληρωμών εντός αυτής. Ο βασικός λόγος είναι η απροθυμία της πολιτικής να αναλάβει κινδύνους. Γι’ αυτόν τον λόγο η Άνγκελα Μέρκελ προώθησε και το δεύτερο πακέτο βοήθειας προς την Ελλάδα: Ήθελε να αποφύγει τις συνέπειες μίας ασύντακτης χρεοκοπίας. Με το ίδιο σκεπτικό θα υπάρξει και τρίτο πακέτο βοήθειας.
Η έξοδος της Ελλάδας από την Ευρωζώνη συνδέεται με οικονομικά και πολιτικά προβλήματα, τα οποία αλληλεπιδρούν. Σε μία ιδανική περίπτωση η αποχώρηση από την ευρωζώνη θα έπρεπε να ρυθμιστεί εκ των προτέρων. Αυτή όμως η διαδικασία θα διαρκούσε τέσσερις μήνες και θα ήταν τελείως εκτός πραγματικότητας. Το πρόβλημα είναι ότι η έξοδος από το κοινό νόμισμα δεν είναι δυνατόν να υπάρξει χωρίς ταυτόχρονη έξοδο από την ΕΕ. Η έλλειψη όμως διατάξεων που να ρυθμίζουν την έξοδο χώρας από την ευρωζώνη δεν ήταν αποτέλεσμα αμέλειας, αλλά πρόθεσης. Έτσι, η αποχώρηση της Ελλάδας από την Ευρωζώνη απομένει να γίνει μόνο με νομικά προβληματικές μεθόδους.
Η όλη υπόθεση περιπλέκεται στο επίπεδο του ιδιωτικού δικαίου και οι συνέπειες θα αγγίξουν όλες τις πιθανές συμβάσεις. Ανάλογα με το εφαρμοστέο δίκαιο της σύμβασης, οι πληρωμές θα πρέπει να γίνουν είτε σε ευρώ είτε στο νέο νόμισμα της Ελλάδας. Πολλές συμβάσεις θα λύονταν, ενώ πρόβλημα θα υπήρχε και με τις θυγατρικές επιχειρήσεις εταιριών που εδρεύουν στην Ελλάδα. Αν η Μέρκελ φοβάται τις συνέπειες μίας ασύντακτης χρεοκοπίας της Ελλάδας, σίγουρα δεν θα μείνει ασυγκίνητη μπροστά στις περιπλοκές που θα προκύψουν στην περίπτωση της ασύντακτης εξόδου της Ελλάδας από την Ευρωζώνη.
Λαμβάνοντας όλα αυτά υπόψη, θα πρέπει να θεωρηθεί δεδομένο ότι η πολιτική θα προτιμήσει τη χρεοκοπία της Ελλάδας εντός της ευρωζώνης. Η Ελλάδα θα χρειαστεί να εφαρμόσει όλες τις αναγκαίες μεταρρυθμίσεις, ενώ οι ελληνικές τράπεζες θα λάβουν οικονομική βοήθεια από το εξωτερικό. Παρά τις μεγάλες απώλειες, λοιπόν, τα κράτη της Ευρωζώνης θα πρέπει να χορηγήσουν και άλλα κεφάλαια στην Ελλάδα. Μόνο τότε, μερικές εκατοντάδες εκατομμύρια Ευρώ αργότερα, θα μπορεί κανείς να υποστηρίξει ότι ένα κεφάλαιο της κρίσης θα έχει τελειώσει. Και τότε ακόμα θα απομένουν η Πορτογαλία, η Ιρλανδία, η Ισπανία και η Ιταλία.
Στο ίδιο μήκος κύματος κινείται και η ανάλυση της ηλεκτρονικής έκδοσης του Spiegel που έχει τίτλο «Εμπρός για την επόμενη αποτυχία!». «Η αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους δεν βάζει τέλος στην κρίση» αναφέρεται στο άρθρο.
Η μεγαλύτερη επιτυχία των προηγούμενων ημερών ήταν η πραγματοποίηση της αναδιάρθρωσης, η οποία συνεπάγεται την πρόκληση «πιστωτικού γεγονότος», χωρίς αυτό να ανησυχεί πλέον κανέναν. Για δύο χρόνια ακουγόταν ότι μία τέτοια εξέλιξη θα έπρεπε να αποφευχθεί, καθώς η ενεργοποίηση των CDS θα απειλούσε το τραπεζικό σύστημα με καταστροφή.
Ωστόσο, η κρίση δεν έχει δυστυχώς αντιμετωπιστεί οριστικά. Οι πολιτικοί της ευρωζώνης κατάφεραν μόνον να κερδίσουν λίγο χρόνο και τίποτα περισσότερο. Αυτόν τον χρόνο θα πρέπει να τον αξιοποιήσουν για να θωρακιστούν από την επόμενη φάση της κρίσης που απειλεί την Ευρώπη. Ήδη από τώρα είναι σαφές ότι, ακόμα και αν η Ελλάδα επιτύχει την μείωση του χρέους της στο 117% του ΑΕΠ, η χώρα οικονομικά δεν μπορεί να επιβιώσει.
Αυτό δεν οφείλεται στους ρυθμούς-ρεκόρ, με τους οποίους η ελληνική οικονομία συρρικνώνεται, αλλά στην έλλειψη σχεδίου που θα επιτρέψει στην Ελλάδα να γίνει ανταγωνιστικότερη εντός της Ευρωζώνης και να συγκεντρώσει τις απαραίτητες επενδύσεις για την τόνωση της ελληνικής οικονομίας. Και όλα αυτά, χωρίς να γίνεται καν λόγος για την αναμόρφωση της ελληνικής δημόσιας διοίκησης.
Ενδιαφέρον έχει και η κατακλείδα του άρθρου που μάλλον θα δυσαρεστήσει τον κ. Σαμαρά αφού προβλέπει πως από τις επερχόμενες εκλογές θα αναδειχθεί «μία αριστερή κοινοβουλευτική πλειοψηφία, η οποία απορρίπτει την σκληρή και υπαγορευόμενη από τις Βρυξέλλες πολιτική λιτότητας».
«Η Ελλάδα μέσα στους επόμενους μήνες θα ανακοινώσει απογοητευτικά οικονομικά στοιχεία, προκαλώντας την έναρξη μίας διελκυστίνδας για μία νέα αναδιάρθρωση και ένα νέο πακέτο βοήθειας» αναφέρει το άρθρο. «Πιθανότατα η επόμενη φάση της κρίσης να ξεκινήσει νωρίτερα, στις 22 Απριλίου (σσ. το Spiegel τοποθετεί την ημερομηνία των εκλογών μια βδομάδα μετά το Πάσχα!), οπότε θα διεξαχθούν στην Ελλάδα βουλευτικές εκλογές. Αυτές οι εκλογές θα αναδείξουν απ’ ό,τι φαίνεται μία αριστερή κοινοβουλευτική πλειοψηφία, η οποία απορρίπτει την σκληρή και υπαγορευόμενη από τις Βρυξέλλες πολιτική λιτότητας».
Δ. Κουναλάκης:
Οι καινούργιοι μισθοί & συμβάσεις
Δεν είναι ορατοί οι σύνδεσμοι (links).
Εγγραφή ή Είσοδος
Gatekeeper:
Πλοήγηση
[0] Λίστα μηνυμάτων
[#] Επόμενη σελίδα
Μετάβαση στην πλήρη έκδοση